对冲基金之父:全球股市有反转风险

对冲基金之父戴利奥发警示:全球经济长期而言,前景并不容乐观。
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第179期
崇德

据美国媒体报导,日前,全球最大对冲基金,号称管理1,020亿美元资产的桥水基金(Bridgewater Associates LP)老板雷‧戴利奥(Ray Dalio)发文表示,全球经济正处于最好阶段,股价不断创新高(道琼、标普、纳斯达克等都处于历史最高水平),短期图景确实美好,连伦敦的富时指数都创新高。

戴利奥5月中旬在他的LinkedIn上写道:「经济处于最佳时期,未来两年未显主要经济风险。」然而,坏消息是:「长期而言,前景并不容乐观。」

他写道,「我们担心反转会最终到来,无论甚么时候到来,它都会带来社会与政治的动荡。」

自2008年全球金融危机以来,全球金融市场在其后渐渐稳定攀升了八年多。各国央行都在以低利率维持股市的成长。川普的一系列改革政策也为美国的经济成长添加了可能性,全球的投资者们都寄希望于利多的经济政策能够开花结果。

但是,川普的政策不是牛市的唯一激素,企业获利及地区经济的改善都给股市增添了乐观情绪。戴利奥担心,金融体系的债务基数已经越来越庞大,连年金和健康保险这样的类似社会保障机构都有大规模的举债,这些因素可能会产生经济与市场的「挤出」效应。戴利奥预计:「经济刺激政策会慢慢趋于失效,并渐渐伤及已经处于困境中的行业,除非市场挺着不跌。」

高预期与低恐惧让美国牛市进入了第九个年头,芝加哥期货交易所(CBOE)的恐慌指数(VIX)5月12日跌至了23年的历史低位,不安的因素正在酝酿,股市地震的风险在与日积聚。而美股三大指数5月17日也遭遇2016年9月以来的最大跌幅(标普跌1.82%),恐慌指数暴涨21%,为过去10年来单日最大波幅。

戴利奥说:「美国目前处于政治上的不稳定期,川普的政策目标能否实现还是个问号。投资者或许还有一、两年的兴奋期,但是音乐总有停的时候,只是你要留意谁悄悄退场了。」

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