欧洲景气近来有回温迹象，但通膨指数偏低却警示着动能不足的疑虑。6个月前，欧洲央行（ECB）总裁德拉吉就发出将采取类似美国QE（Quantitative Easing，量化宽松）手法的购债释钞模式，以提振市场动能，让通膨指数温和回升，达到公认的2%最佳指标。但是忌惮德国的反对，以及与庞大热钱涌入等着炒作，迟迟未落实。在欧债危机的经验中，德国就对于印钞解危的做法坚决不予认同。然而在国际组织呼吁下，德拉吉终于松口将采取宽松措施。
秃鹰抢进欧债市QE不利通膨加温
在预期债券殖利率将因QE而进一步压低，从而推升债券价格，不少强势的境外基金纷纷与ECB对做，抢进债券市场坐等利差扩大，因此拉抬了欧元汇价，在12个月内让欧元对美元升值了5.2%，间接导致进口成本降低，反而压低了通膨指数。这与美英当时QE的经验完全相反，因为欧盟市场回温深得市场认同，与美英当时QE的背景不同。
德拉吉4月透露，对于欧元升值或资金市场吃紧的几个可能的手法。先是透过降息遏止炒作的外资汇入，并将银行资金导向吃紧的市场；若银行业者的放款状况不见改善，ECB将开始买进资产担保证券；如果中期通膨前景依旧恶化，将展开范围更广的收购资产计划。但是，这根本过不了德国国会这关。
分析认为，德拉吉的无奈表态，应属技术性放空，拿德国的强硬立场做空自己原来规划的QE策略，以抵挡外资炒作，阻止通膨持续低迷。欧元区1～3月的生产者物价指数（PPI）连续3个月下跌，3月较去年同期下跌1.6%，通膨回升依然无力，4月的通膨指数仅有0.7%，距离目标值2%还相差甚远。欧盟统计局估计，按此步伐，可能要等到2016年才会达到目标指数。
国际吁降息 存款负利率或平息炒作
《经济学人报导指出，欧洲央行对于目前欧洲整体在「经济改善」与「核心通膨率微幅上升」的现况似乎感到满足，预估欧洲央行推出进一步宽松政策恐怕得等到6月之后。国际货币基金组织（IMF）与经济合作发展组织（OECD）也都呼吁欧元区赶快降息，以对抗通膨动能的不足。OECD甚至直言，ECB应将现行0.25%基准再融资利率下调至0%，或干脆将存款利率变为负利率。
德拉吉表示，准备6月有所行动，暗示会采取包括降息在内的扩大宽松措施。分析认为，ECB可采取的手段仍有不少，包括惩罚性的负存款利率与收购资产等，不过后者易受德国掣肘，负存款利率的可能性较高，但保守的ECB短期应不会实施，逐渐下调融资利率应是主要手段。
不过，这是否能遏止外资对炒作欧洲债市？就算QE受阻，在经济翻升过程中，欧洲债市仍是外资青睐的对象，除非实施存款负利率。
