德国总理梅克尔（左）和法国总统欧兰德庆祝二战后德、法和解50年。两国如今正携手寻求欧债危机的解决方案。Getty Images
第120期
随着时间的流逝，欧债问题愈发难解。欧债关键的主宰者──德国总理梅克尔对于拆解欧盟的念头终于有所松动。不过逝去的时机不再，南欧债务犹如雪球般愈滚愈大，北欧则是愈陷愈深，即使分裂共识成形，庞大的债务赤字恐怕早已拖垮欧洲经济。北欧诸国的经济数据已经明显下修，从趋势来看，无论留与不留，欧元区最终都将走向解体的命运。
欧元区国家对欧债纾困方案不断激烈争执，加上德国人民对梅克尔近期以来的软弱表现极度不满，已经迫使务实的梅克尔开始思考如何拆解欧元区的策略，尤其是德国第三季经济下滑，其余核心国家的景气也与希腊等国日趋同步。
欧盟拆解的代价虽说一时高出勉强维持的现在，但长远来看未必如此。以希腊为例，欧洲央行持有的希腊公债账面上为400亿欧元，一旦希腊脱离欧元区，德国将付出包括需对本国银行注资1,100亿欧元的代价，占德国GDP的4%。虽然止血了，但是市场因为恐慌所承受的冲击与伤害将更难面对。意大利、葡萄牙、西班牙、塞普路斯等国的公债利率势必大幅攀升，对这些国家的债务无疑是雪上加霜。梅克尔若坚持保住这些国家，唯有开一张毫无上限的空白支票来因应，损失将不止1,100亿欧元。
如果让这些国家全数退出欧元区，单是希腊与西班牙的纾困金就高达1.15兆欧元，德国将分担近5,000亿欧元的立即损失。不过，可计算出的损失，终究强过空白支票的无底洞，更何况各方数据已明确显示，这张支票最终的兑现额度势必拖垮德、法等核心国家的经济，算盘再怎么拨弄，解体，似乎是不得不然的最佳解答了。
