中國通貨膨脹的壓力最近這兩年一直持續存在，而且越來越嚴重。去年政府定下3%的價格上漲指標，最終被控制在4.6%的水準。北京大學經濟系教授夏業良表示：「政府今年可能5%都控制不住。很有可能在全年內會達到6%。跟去年的目標相比翻一倍。這樣對中國老百姓的生活存在著一個很明顯的威脅。因為一方面我們的生活成本在日益加大。稅收負擔越來越沉重。政府很有錢，但老百姓沒有錢。」
中國國家統計局3月11日公布了2月份中國居民消費價格指數（CPI）為4.9%。這項廣泛被認為是直接反映通貨膨脹的經濟指標，再一次超過了中國政府的既定目標。近日中國發改委的報導也預計今年第一季度的CPI將達到4.9%，控制物價上漲仍是中國政府的首要工作之一。
貿易順差和量化寬鬆政策背黑鍋
中國央行副行長、國家外匯管理局局長易綱，歸咎中國的物價上漲是因為貿易順差過大的緣故。他在2月27日CMRC朗潤預測報告會上表示：「貿易順差過大，是目前中國通膨的源頭，因為到2010年底中國外匯儲備累計為2.85萬億美元，中國央行拋出了近20萬億元人民幣來對沖。」
另一個被認為引發中國去年下半年全面通膨的主要原因是美國的「量化貨幣寬鬆政策」（Quantity Economy，簡稱QE）。3月14日，溫家寶與中外記者見面時說：「我們目前出現的通貨膨脹其實是國際性的，由於某些國家實行量化寬鬆的貨幣政策，而造成匯率和大宗物資價格的大幅度波動。」不言而喻，溫家寶的這番言論是針對美國的量化寬鬆貨幣政策，指責美國實施該政策引發中國的全面通膨及物價上漲。
所謂通貨膨脹，是指一般物價水準持續上漲的現象。而其中一個主要原因，就是貨幣的發行量超過了實際市場中供應的商品數量，這樣一來，紙幣就會貶值，物價就要上漲。易綱認為，中國的貿易順差產生了2.85萬億美元，而依據中國的外匯管理政策，外幣不能直接在中國流通；外幣必須兌換成人民幣，以人民幣的形式在中國市場流通。因此中國央行針對這2.85億美元增發近20萬億人民幣，這新增的20萬億人民幣，導致中國發行人民幣數量超過了實際可購買的商品量，進而導致人民幣在中國市場貶值，商品價格全面上漲。
溫家寶提到美國的量化寬鬆貨幣政策引發中國通膨，也是如此。美國的量化貨幣寬鬆政策是美國政府在經濟危機情況下為刺激美國經濟採取的策略。美聯儲通過向全球增發美元，利用美元是全球第一結算貨幣的優勢，要全球分攤美國的債務。美國為執行該政策，在全球增加發行了美元紙幣，引發中國金融市場受到連帶影響，產生全面通膨。目前該政策已執行了二輪，即第一輪（QE1）2009年3月的1.7萬億美元，和第二輪（QE2）2011年6月底以前完成發行的6,000億美元。
貿易順差對中國貨幣流通影響不大
首先，貿易順差帶來的2.85萬億美元的外匯儲備，是十多年來外貿發展積累的結果。中國央行對這2.85萬億美元發行的近20萬億人民幣，是在十多年中逐步完成的，對應到每年產生的影響平均是2萬億人民幣左右；而中國在2010年一年GDP總量已達到近40萬億人民幣，對比之下可以看到，2010年外匯儲備增發的人民幣，對整個中國貨幣流通量的影響並不大。
中國外匯管制可規避量化寬鬆政策的衝擊
其次，美國的量化貨幣寬鬆政策，面對的是全球國家；且QE2發行的美元是6,000億，進入到中國流通領域的美元已經被稀釋了很多。此外，中國政府執行的是外匯管制政策，即美元和人民幣之間不存在自由兌換。因此，美聯儲增發了美元引起的美元貶值，中國政府可以通過自定義匯率的方式來規避美元貶值給中國流通市場帶來的通膨影響。也就是說，相比中國2010的GDP總量，QE2對中國流通領域帶來的通膨影響也並非決定性的。
因此，貿易順差和貨幣寬鬆政策，都不是引發中國2010下半年至今全面通膨的主要原因，它們對中國流通市場產生的影響，還不及中國政府從2008到2010年底增發用於擴大內需的4萬億人民幣。
中國通貨膨脹的根源在政府
中國目前的通膨導致各方面物價同時飛漲，其實是中國政府主導的。在中國，食品、生活用品、住房等價格，都是中國政府主導制定的，如棉花和糧食產品，一直是由中國政府按照其公布的價格進行收購。以棉花為例，截至2010年12月，中國官方公布的最高收購價格是7.85元/斤；而美國農業部（USDA）1月28日公布的價格是1.97美元/磅，折算後大約是14.77元/斤（一磅合0.45359237公斤），幾乎是中國棉花收購價格的一倍。也就是說，棉農沒賺到甚麼錢。
而與此相反的是，2010年老百姓從市場上購買到的棉花產品（如棉衣棉褲）和糧食產品（如米、油、麵粉等）價格卻一路飆升。中國政府用統一的低價從中國棉農手裡購買原材料棉花，但在中國市場銷售的棉花產品（如棉衣棉褲）價格卻並沒有降低；也就是說，棉花原材料價格和棉花產品價格之間的關係不是市場供需關係決定的，而是由中國政府主導制定的；而最大的收益者既不是棉農，也不是購買棉花產品的中國民眾。
這個問題對非農產品來說更為突出：中國被譽為世界工廠，全球產品大部分都來自中國製造，因為中國政府為了提高GDP增長而使用低價產品策略搶占海外市場；然而這些輸送到全球的大部分產品，中國民眾在國內卻基本買不到，或者要用更高的價格去買同等產品。
相同的例子還出現在蔬菜、食品、房地產等其他方面。例如在2008年應對通膨壓力時，中國政府用政策強行要求以民營企業為主的中層企業分攤損失，典型的例子就是原材料漲價的同時，政府強行要求餐飲行業（如蘭州拉麵館）一律不准漲價，犧牲中層企業的利潤來抵消通膨壓力。
上述例子說明，在中國，市場商品的價格不是由市場實際供需關係決定的，而是由中國政府根據其需求統一制定的。中國政府可以在任何時候根據需要進行商品定價，對經濟進行干預，包括主導物價上漲或降低。
中國民眾為國有銀行壞帳買單
中國政府要在2010年主導物價上漲的最根本原因，是為了降低國家銀行的債務，避免銀行破產，從而通過製造通膨抬高物價，把銀行債務分攤給中國民眾，由此產生了去年至今年全方位的通膨。中國政府為刺激經濟導致地方政府通過銀行進行貸款和賣地，從中獲取土地轉讓金，從而推動了房地產的泡沫和國有銀行的壞帳劇增。據新浪網3月7日報導，中國地方政府的負債驚人，截至2010年底已超過10萬億人民幣，而境外媒體報導中國地方政府2010年實際負債已經超過15萬億人民幣，這意味著中國國有銀行給地方政府的貸款和融資將成為永久壞帳。
中國政府欠中國銀行的錢，但中國銀行又屬於中國政府，因此中國政府通過製造通貨膨脹抬高物價，讓人民幣貶值，用變相的方式以降低銀行的債務風險，最終把債務轉嫁到中國國民身上。這一點類似於美國政府執行的量化貨幣寬鬆政策，所不同的是美國政府是通過對全球發行美元使美元貶值來降低美國對外的債務，而中國政府是通過抬高物價和增發人民幣來使人民幣在中國國內貶值，以降低中國政府對中國國有銀行的債務。
簡而言之，中國目前的通膨導致各方面物價全面上漲，事實上是中國政府向中國民眾徵收的一項「新稅」──就像中國政府不出售土地但徵收購房者房地產稅一樣，目的是讓中國民眾分攤中國政府的債務。
