股票大跌怎麼辦？

主持人安慈：茂昌老師，我在捷運上常常看到好多人拿著一支手機，裡面可能開股票或是開什麼APP，反正就是紅紅綠綠的一堆數字。就連大家很喜歡的台積電或是0050（元大台灣50ETF），都可能瞬間下跌，一些新聞常說有人被斷頭或者大失血。以「價值投資」的觀點來看，如果想要穩健度過一波可怕的股市巨浪，老師會有什麼建議？

▲《看》雜誌「財經搖滾」專欄作家林茂昌。吳長益攝影

面對股票漲跌 回歸基本面

林茂昌：其實重點還是在於我們看股票時，是看股價還有股票變動的這個行為，還是把股票看成是一個事業體。價值投資人從一開始就跟一般投資人不一樣的地方在於，今天買這檔股票，其實是買這個事業，不管是做IC半導體、銀行金融、製造業或者賣什麼，都沒有關係，看重的是這個行業、這家公司的業務是不是正常、有獲利，然後生產的東西消費者滿意，講的是所謂基本面的部分。

這些基本面也許會有變動，但其實變動不會這麼大，不會像股票市場投資人在裡面買進、賣出，心情高低起伏。既然買的是一個事業，如果說從基本面來看，這家公司體質很健全，那麼市場上的股價波動，一方面不是威脅，也不見得是危機。

反向思維投資 反而能獲利

另外一方面，可能是一種機會。比如說公司沒有什麼太大的基本面變化，結果因為別人融資被斷頭，結果暴跌了10%、20%，這是一個很好的買點。你看到跌20%要去買，覺得害怕，那就趕快回歸基本面。如果這家公司都還是跟以前一樣，工廠門口還是正常出貨、進貨，還是正常營運，其實就沒有什麼好擔心的。

重點還是在於，買股票不是買那個線型圖，買的是這家股票背後的董事、員工、老闆，他們怎麼樣經營，還有客戶對產品是不是滿意，上、下游關係如何。

有了基本的了解後，對股價的上漲、下跌，就突然會跟市場有一個相反的想法。股價大漲時，一般人會覺得，哇！這個是好股票，可是投資價值還是做同樣東西，為什麼會變貴？股價大跌時，你會覺得做同樣東西，本來是100元，現在賣60元，那是不是比較便宜一點？所以值得投資，無形中會變成一種反向投資人。其實不是為了反向而反向，重點還是在於回歸基本面，不要太重視市場面。

ETF為效率投資組合 不需短期進出

ETF（指數股票型基金）投資，理論上是一個很好的標的，但是投資人多半在投資理念上沒有受過訓練，或者忘了「台灣50」ETF其實是表彰50檔台灣最好的股票的基本面。投資人忘了代表這個，只重視價格面，就會因為上漲、下跌心裡害怕，忘了ETF其實是一個有效率的投資組合，基本面只要沒有變化，就值得長期持有，不應該隨著市場波動起舞。所以不要忘了，ETF不管是包含50檔、30檔或是多少檔，背後代表的都是這些公司的營運。

安慈：老師剛剛講了一個很重要的觀念，就是其實我們買股票，買的是這個產業、這個事業才對，就是這家公司的營運，而不是去買那個上上下下的股價。

老師有一本書叫做《我的職業是股東》，裡面提到一個對我來說很新的觀念。老師有提到買股票的時候，其實不是說有人賠錢了，所以我賺錢了，而是這個事業有成長，然後我分享到了這個事業成長的利潤。老師還有提到一個名詞是零和或正和遊戲？

股票市場是「正和遊戲」

「零和遊戲」還有「正和遊戲」，簡單說，期貨就是一個最典型的「零和遊戲」。期貨是合約有買就有賣，一個人買就是另外一個人賣，一個人賺就另外一個人賠，一個人賠錢就是另外有人賺錢，它是零和遊戲（一正一負抵銷為零）。零和遊戲裡面，大家一定殺得你死我活，因為沒有人進期貨市場是為了來賠錢的。

可是股票市場不一樣，錢輾轉雖然是第一手、第二手，基本上是投資這家公司，這家公司就有產品或服務去服務消費者。消費者為什麼會來買你公司的服務？當然是覺得買了這個東西會改善他的生活，他會覺得生活更美好，所以才會來買。不管你是鋼鐵、水泥、IC，或者汽車都一樣，就是有個產品，消費者滿意以後也許還會介紹別人來買，重複購買，公司賺錢後分給股東、分給員工，這是一個「正和遊戲」。整個社會或整個經濟成長史，其實都是正和遊戲，因為透過產業製造分工，企業成長是無限的。

▲持有好公司的成股票，並不是買它的漲點，而是買它的經營，買它提供的附加價值。Adobe Stock

可以想想看18世紀的工業是什麼樣，然後和現在工商業發達的程度相比，簡直不可同日而語。我們現在的生活是18世紀的人無法想像的，這些都是正和遊戲。這些好的公司變成股票，我們來持有，並不是去買它的漲點，而是買它的經營，找了一群優秀的員工，然後把好的原料製造成產品或者提供服務給消費者，消費者滿意後又繼續做，其實是買了這個附加價值。

安慈：老師剛剛提到，我們如果想要進入正和遊戲，當然買這個股票就是買這家公司整個背後的經營。如果不知道這家公司到底值不值得投資，要看哪一些數字，可以回去複習一下老師之前的節目提供的一些祕訣。非常謝謝茂昌老師，我們下集再見。