2008年冬季，中國經濟繁華盡褪。為了保持投資者信心，中國政府信誓旦旦地宣布：宏觀經濟指標向好（註：看好），2009年中國經濟將保證8%以上的成長。但只要分析中國經濟現狀與潛力，再考證中國政府推出的諸項措施，就可知道這一保證含有多少水分。 「經濟引擎」遭受重創 近30餘年以來，上海與廣州被目為帶動長江三角洲與珠江三角洲兩大經濟重鎮的「引擎」。目前這兩大城市與地區的經濟欲振乏力。 自1992年至2007年，上海的GDP已連續16年保持兩位數成長，並高於全國平均2.2個百分點。但2008年上半年上海市GDP資料低於全國GDP成長10.4%這一平均水準。11月，上海市工業增加值增速為負0.7%，工業投資整體下滑。其中，占比重較高的精品鋼材製造和電子資訊產品製造業投資分別下降21.7%和16.4%。面對這種頹勢，上海決策部門只能重拾舊招，稱今後將從三方面保持經濟成長，即穩定房地產業、加大公共建設投資、啟動世博經濟，一句話，城市基礎設施投入成為「主要動力」，而2010年召開的上海世博會更是被賦予無窮的財富想像，認為遊客數量和時間跨度都將超過奧運會。 上海作為中國的經濟之都，改革以前，輕重工業布局合理。這些年經過產業空心化之後，想成為遠東地區金融中心之夢卻已幻滅。過去十餘年依靠城市建設拉動經濟，已經使自身陷入困境，今後繼續走這條老路，前景實在堪虞。 廣東省的經濟衰退亦成定勢。廣東省社科院發布《廣東區域綜合競爭力評估分析報告》，解決廣東發展後勁的主要途徑是刺激內需及增加內源型經濟投資。不過，這兩條途徑其實難成坦途。從刺激內需來看，自2000年以來，廣東的消費比重逐年下降，特別是居民消費成長速度低於經濟成長。目前處在經濟蕭條時期，能夠用於分配的財富更少，老百姓的錢袋可能會捂得更緊。而增加投資尤其困難：首先，全球經濟蕭條會導致廣東大量加工貿易企業訂單顯著減少。其次，廣東最近出現的企業倒閉並非都是訂單減少所致，更多是金融危機帶來的重要戰略資源，如石油、礦產、有色金屬價格跳水導致的企業投資失誤所致。 上海、廣東兩大經濟引擎都處於如此慘澹經營狀態，其他地區可想而知。 原有「財富尋寶圖」尋寶難 再看過去十幾年以來的中國式國民財富「尋寶圖」。這張圖上赫然並列「四大金剛」：地產、金融、股市、礦產資源，只是這「四大金剛」如今已雄風不再。 中國房地產：面臨全行業虧損，早就出現收不抵支的情況。2007年，中國房地產行業銷售收入是2.9萬億人民幣，可房地產開發商購買土地的錢就花了3萬億，整個行業淨利潤為負。由於開發商現金流不足，為了籌集現金，萬科、恒大等中國主要房地產開發商都在競相降價銷售，珠三角城市的房價早已進入下降通道，其中深圳、廣州與惠州3個城市同比下降較多。根據政府機構對全國70個城市房價的追蹤統計，從2008年8月開始房價指數大幅下滑，中國各地房價下跌現象日趨普遍，房地產投資正進一步萎縮。 中國股市：2008年全年股價大跌65.5%，創下股市創設18年以來年度最深跌幅，逾九成股民虧損，在股市中虧損幅度超過70%的，比重多達60%，因此被目為全球表現最差股市之一。中共政府已宣布連串救市措施，包括降低交易稅及增加在三大銀行的持股投資，但看來效果不佳。 礦產資源：山西省長期依賴以煤礦、焦炭和鐵礦構成的「黑三角」經濟，但由於中國鋼廠1/3被關閉停產，剩下的2/3也都開工不足，焦炭需求直線下降，導致山西省焦炭企業大面積虧損，財政收入驟減。去年，山西省以負24.5%的工業增加值同比增速位列降幅最大的省份之首。中國是世界上最大的有色金屬生產和消費國，有色金屬價格的暴跌，不僅對中國有色金屬工業的生產經營造成重要影響，也將影響到相關產業，進而對整個國民經濟運行產生影響。目前，中國鋁、鋅產業處於全行業虧損狀態，陷入困境。 中國經濟發展戰略是根據資源狀態定位，死守舊的「財富尋寶圖」已找不到寶，另繪新圖亦絕非易事。 財政與銀行兩隻「錢袋」再度打通 再來看最後一條尋寶管道金融。 中國政府放言拿出4萬億救中國經濟，這錢如何籌集卻語焉不詳。筆者日前曾預測無非是發債券與增稅兩條途徑，這點已為事實證實。 中央政府已經為地方政府融資大開綠燈。2008年12月13日，國務院辦公廳下發《關於當前金融促進經濟發展的若干意見》（簡稱「國辦三十條」)，其中第十三條為：「擴大債券發行規模，積極發展企業債、公司債、短期融資券和中期票據等債務融資工具」。北京、上海、廣東三地政府得了這把「尚方寶劍」後，正在謀劃「配套4萬億，籌建大融資平台」的把戲。其主要方法是借助銀行間債券市場，擴大債務融資工具的發行規模，其中發行期限8至10年的中期票據成為主打產品。籌來的資金一是用作專案資本金，二是用來解決目前國有大型企業的困境。 誰來買這些以「中期票據」為名發行的債券？據查，目前中期票據的最大買家仍是銀行，例如有政府背景的上海城投控股股份有限公司發行的中期票據主要買家大部分都是銀行，少部分是券商。 這種方式其實就是回歸政府操縱金融的老路，用現代金融工具為形式，打通銀行和財政之間的通道，拿民眾的銀行存款來代替財政投資。正好銀行也走投無路，在經濟危機下，滿眼看去，就沒有幾個可以放心的企業能投放貸款。還是「穿舊鞋走老路」省心，讓銀行充當財政的錢袋，政府讓往哪裡投就往哪裡投，有了風險還是政府兜著。如此一來，中國銀行將會回歸以前那種爛帳如山的舊境，屆時中國股民是否還有錢入市供其圈錢卻難以預測。 中國經濟過去按照上述方式一路走來，形成的問題堆積如山。如今穿舊鞋走老路，自然無法走出生天（註：走出活路）。只是那中期票據長達8至10年，如今的在任領導不是退休就是升遷，問責也無從問起，且過了眼前難關再說。
