美國去年12月的消費者物價指數（CPI）較前一個月增加0.5%，年增7%，並連續三個月超過6%，是美國近40年來的最大增幅。拜登政府、聯準會、主流媒體去年一直強調不要擔心，通膨是暫時現象。
美國通膨是暫時還是持續？
認為通膨只是短暫現象的人主要基於幾個推測：首先，疫情下從聯邦到地方各級政府的財政援助已經結束，貨幣流通量減少，物價就會降低。第二，物價上漲是供不應求造成的，是供應鏈瓶頸造成的，而瓶頸遲早會通暢，隨著經濟逐步開放，美國人會消費更多服務性商品（例如觀光旅遊），對實體商品的需求會降溫，供需關係恢復到穩定狀態，產品價格會回落。第三，隨著疫情過去，美國人恢復上班，就業市場不再那麼緊張，生產及供應增加，大宗商品也會降價，所以通貨膨脹是暫時的。
不過，哈佛大學經濟學教授傑森．富曼（Jason Furman）就提出反對意見。他認為，今年美國通貨膨脹會繼續，甚至更厲害。
他提出三個理由：第一，今年一開始，就業市場就是緊繃的，比去年元旦更緊繃。在疫情之前的20年，預測當年通膨的最好指標就是美國人的辭職率，辭職率高說明就業市場好，換老闆、漲工資，物價就有上漲壓力，隨之帶來的就是通貨膨脹。2022年初美國人的辭職率達到有史以來最高，同時收入水準提高，比生產力提高的速度快了5個百分點。
第二，市場需求仍然高於疫情爆發前，但是生產供應持續跟不上，物價就掉不下來。雖然聯邦政府救濟款8個多月前就已發完，但是民間需求仍沒有下降；各州政府相繼採取免稅政策，為了刺激經濟而增加預算；過去兩年來美國老百姓賺了不少錢，沒地方消費；還有聯準會寬鬆銀根政策的後續力，都是需求不會下降的理由。今年供不應求的情況還會存在，華爾街、企業、分析師到普通消費者都預期今年的物價高過去年。
第三，疫情前途未卜。如果疫情緩解或是人類學會與病毒共存，通膨會更厲害，因為當美國各地相繼解除封城令，需求暴漲，供應跟不上，物價就漲。如果中國大陸仍然維持零容忍，封城、隔離、關廠、關店、關碼頭，商品供應依然跟不上。這樣看來，通膨只是暫時現象嗎？
2020年為了幫助老百姓度過疫情難關，美國國會撥款4,840億美元救濟，2021年3月拜登政府又推出近2兆美元的刺激政策。白宮和聯準會雙管齊下引發物價上漲，他們不是調整財政和貨幣政策，而是採取公關手法，強調通膨只是暫時現象，不要慌張，但去年12月的CPI年增7%就到達40年以來最高點。
對通貨膨脹抽鞭子？
古人云以史為鏡，40年前美國的高通膨與現在很類似。當時的高通膨從70年代末期就開始了，民主黨的卡特政府印了太多鈔票，不怪自己，怪大石油公司、大銀行、大通信公司，甚至怪超市連鎖店等商業集團壟斷市場、抬高物價，於是政府推出限價令，進行反壟斷調查，還掀起一場運動叫做WIN──Whip Inflation Now，就是對通貨膨脹抽鞭子，結果美國經濟搞得更糟，物資缺乏。後來卡特政府明白了，開始對航空、鐵路、卡車貨運行業解禁，還任命保羅．沃克（Paul Volcker）擔任聯準會主席，國會也成立了預算協調程式，降低政府預算。但是這一切做得太晚，幅度也不夠。
1月12日拜登說去年12月的CPI僅月增0.5%，增速低於前兩個月，油價下跌了、食品價格下跌了，政策是對的。但是，美國的核心物價指數卻上升了。油價在2021年底時下跌了一段時間，現在又回升了，美國朝野普遍預期物價會進一步上漲。與當年的卡特政府一樣，拜登怪商業集團壟斷，就是不怪自己。雖然拜登還不至於祭出限價令，但他主張聯邦政府花更多的錢，說只有這樣才能把物價降下來。但是，目前的物價上漲是因為需求大漲，供應鏈瓶頸是亂印鈔票的結果，不是物價上漲的原因。
疫情造成勞動力市場緊張，美國人的工資上漲了，可是名目工資上漲卻被通貨膨脹抵消了，現在美國人每週實際收入比拜登就職前少了11美元，實際收入的下降幅度超過19個百分點，大於金融危機時，但拜登還在極力推動重建5兆美元計畫。
政府不怕通膨，一半以上的聯邦政府開銷與通貨膨脹率掛鉤，物價高漲，美國名義GDP也會好看，稅收也會增加。但是，倒楣的是中產階級，特別是藍領勞動人口，他們的工資不會與物價掛鉤，倒楣的還有消費者、習慣儲蓄的老百姓。商業集團也不怕通貨膨脹，企業的銷售增加，獲利增加，股價就上升。政治經營集團、商業經營集團受益，苦的還是普通老百姓。
