美國聯準會（Fed）9月再度升息3碼（75個基點）後，累計年內已升息12碼（300個基點）。聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）保持「鷹派」作風，他表示，找不到無痛克服通貨膨脹的方法，需要「硬著陸」來控制，而經濟衰退則是遏制通膨的必要代價。經濟學家則形容，通膨如同酗酒，喝的時候痛快，但戒時痛苦。
▲美國聯準會主席鮑爾2022年9月21日宣布提升關鍵利率3碼，並表示後續還會升息。Adobe Stock
由於美國9月消費者物價指數（CPI）顯示通膨壓力並未減輕，不僅使聯準會緊縮政策提前轉向的希望消退，而且11、12月的會議結論都可能各升息3碼，最終基準利率可能達到5%。
11、12月或再升息
美國9月份通膨率比預期來得高，消費者物價指數（CPI）年增8.2%，高於預估，顯示潛在通膨壓力仍加速升高。核心CPI年升幅6.6%，創下40年以來新高。由於CPI升幅超出預估，使得11月聯準會會議除了第四度升息3碼，沒有多少其他的選擇。
頻繁升息使美股重挫。自聯準會今年首次升息以來，標普500指數已大跌超15%。在「腥風血雨」之際，「末日博士」魯比尼（Nouriel Roubini）又給市場潑了一盆冷水：「在真正的硬著陸中，標普 500 指數恐出現暴跌 40% 的大幅修正。」
對認為美國將經歷輕度衰退的人們，魯比尼反駁道，他們該去看看企業和政府的高負債率。隨著升息，使財務成本水漲船高，更多「僵屍」機構（Zombie Institutions）、「僵屍」家庭、「僵屍」企業、影子銀行，甚至「僵屍」國家將浮出水面。
美股動盪恐加劇
對經濟持悲觀論的並非只有魯比尼。投資銀行高盛警告稱，隨著美國聯準會進一步推高實際利率，美股將迎來更劇烈的動盪。
雙線資本創始人、「新債王」岡拉克（Jeffrey Gundlach）也指出，由於美國經濟正處於衰退邊緣，聯準會應該放慢升息步伐。如果繼續提高利率，衰退可能相當嚴重。他預計10月中旬前，標普500指數或將跌至3000點一線，潛在下跌空間仍有23.7%。
橋水基金（Bridgewater Associates）首席投資長葛列格．詹森（Greg Jensen）也表示，美國投資者或將面臨大規模市場崩盤和嚴重衰退的前景。
一邊是居高不下的通膨，另一邊則是跌跌不休的股市。聯準會升息真能解決問題嗎？
芝加哥經濟學派代表人物傅利曼（Milton Friedman）有句名言：「通貨膨脹，無論何時何地都是貨幣現象。」即無論何時何地，通貨膨脹都要透過貨幣政策來解決。
抑制通膨不能單靠貨幣政策
對於這個觀點，中國社科院研究員李揚表示，目前通膨已經成為全球經濟主要的風險。但這次不能透過貨幣政策的緊縮來解決。
他認為，目前的高通膨主要由三個原因造成。第一，疫情、俄烏戰爭等重創了全球能源、化肥、糧食以及關鍵戰略材料的供給；第二，貨幣超發、寬鬆財政措施在需求面推波助瀾；第三，歐美對於通膨預期的誤判。
因此，抑制通膨不是依靠單一的貨幣政策就可以解決。他還引用了傅利曼的「酗酒理論」闡述了對抗通膨的過程：「通膨就像酗酒，剛開始喝時很痛快，但之後可能需要幾年的時間去克服後遺症。而抗通膨如戒酒，最初階段非常困難，若有所失的感覺表現強烈。」
那麼，如果通膨持續，將對全球經濟帶來哪些影響？
9月23日國際貨幣基金組織（IMF）總裁格奧爾基耶娃（Kristalina Georgieva）表示，今年的全球經濟前景「黯淡」，2023年的情況可能更糟，除非各國央行能夠控制住通膨。
她還把全球食品和能源價格螺旋上升稱為「生活成本危機」。特別是在歐洲，自俄羅斯切斷天然氣供應後，能源價格飆升，電力價格飆升超過1400%。
此外，失控的通膨對最貧困地區人口產生巨大影響，可能導致全球街頭出現大批無家可歸者。
格奧爾基耶娃說：「擺在我們面前的關鍵問題是如何恢復成長，而價格穩定是一個關鍵條件！」
