2. 灾》欧国债信波澜漫淹全球
还记得金融风暴导致冰岛在2008年濒临破产吗？就像瘟疫一样，继2009年杜拜之后，2010年南欧也爆出债信危机。希腊政府债台高筑，葡萄牙、西班牙、意大利、比利时、爱尔兰等国的公债殖利率也持续升高，引发欧盟主权债信危机。
2009年杜拜的债信危机，阿拉伯联合大公国中的阿布扎比还有能力救杜拜；2010年引爆的南欧债信危机则有所不同，因组织、政治、经济等因素，欧盟虽想救援却困难重重。但南欧债信风暴如果扩大，恐致欧盟崩解，影响波及全球，因此欧盟及国际组织无不煞费苦心亟思救援机制。
希腊债信危机 首先发难
以西欧强国为核心的欧盟共有27国，除了西欧和北欧10国之外，多数新加入的南欧和东欧国家，经济状况并不乐观，过去十多年的快速扩张，使政府债务过分扩大。由于经济危机，希腊的国家信用首先出现了问题。
2009年10月初希腊政府突然宣布，2009年的政府财政赤字和公共债务占GDP的比例，预计将分别达到12.7%和113%，远超过欧盟3%和60%的上限。希腊财政状况显著恶化，信用评等被降低，必须在2010年紧急筹措540亿欧元，否则将面临破产威胁。全球跟着神经绷紧。挣扎了几个月后，希腊终于向现实低头，4月正式请求欧盟及国际货币基金（IMF）援助。这是欧元自1999年诞生以来，首次有成员国发生债务危机以及向IMF求助。标准普尔最终将希腊的主权信用评级调降至「垃圾级」。
希腊只占欧元区GDP的2.6%，但是债权人却是欧盟各国，希腊债信风暴随即延烧到全球。为避免倒债危机的骨牌效应拖累全球金融市场，欧盟27国5月决议成立欧元稳定基金，由欧洲各国按比例出资4,400亿欧元，欧盟提供600亿欧元，加上IMF挹注2,500亿欧元，总额高达7,500亿欧元。
之后IMF批准对希腊纾困300亿欧元，德、法也通过纾困希腊的立法程序，希腊获金援总额1,100亿欧元。希腊国会也在抗议声中通过进一步的削减开支政策。未来被金援国都必须接受紧缩财政支出等附带条件。
欧猪5国的骨牌效应
在这第一个骨牌的背后，还有葡萄牙、西班牙、爱尔兰和意大利面临同样局面，其中葡萄牙（Portugal）、意大利（Italy）、希腊（Greece）及西班牙（Spain）等「欧猪4国」（PIGS，再加上爱尔兰（Ireland）则成为欧猪5国）的曝险部位（即公债总值）高达近1.6兆美元，其中负债最多的是西班牙的7,270亿美元。
严重的市场信心危机，造成欧洲银行间拆借几近冻结，不愿彼此融资，只愿意跟欧洲央行往来。德国、法国积极想要金援希腊及其他债务国，目的也是避免金融体系崩解。欧元区16国银行握有欧猪4国的债务，其中法、德银行就占了六成二，分别达4,930亿、4,650亿美元。
爱尔兰曾是欧洲经济高速发展的「标兵」，但后来放宽对银行管制，大笔卷入高风险投机行为，终于在金融海啸和房产泡沫破灭后无法自拔。爱尔兰政府巨资挽救私营银行，债务由全民买单，导致国债瞬间膨胀，年度预算赤字达到GDP的32%，超过欧元区3%上限的10倍多，终致爆发债务危机。
就在爱尔兰也决定吞下欧盟850亿欧元金援这颗包着糖衣的苦果后，骨牌效应阴影再次笼罩欧元区，濒临破产的葡萄牙也再度面临国际信评的质疑，而其所依赖的西班牙，也成为重要观察指标。估计葡萄牙仅需800亿欧元的金援，欧盟尚能负担，但西班牙的公共债务已经超过1兆欧元，达到爱尔兰的10倍，这将是欧盟要帮忙解决的资金缺口。
经济危机 vs. 改革契机
尽管欧洲主权债务危机尚未解除，但最坏的时刻也许就是最好的时机。当欧元区成员经历此番危机而交出财政权后，有利于整体经贸体质的改善与重整的力道，欧元区的货币政策与财政政策或可顺势整合，步入统一。
